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　　第一上海证券发布研报称，督察网龙（00777）“买入”评级，见解价 15港元。该行强调伦理久播播快播电影网，网龙游戏业务肃穆，且教师业务具备市集空间后劲。公司游戏 IP的肃穆发展和国外市集的执续拓宽，加上平板居品的顺利本质，有望给公司带来新的事迹增长。该行默示对网龙将来保执信心。

　　第一上海证券主要不雅点如下：

　　2024年龄迹网龙 2024年全年杀青营收60.5亿元，归母净利润3.1亿元。事迹压力主要源于两大中枢业务疗养：

　　1）游戏业务主动镌汰付费门槛导致收入短期缩小；

　　2）Mynd.ai 业务处于国外市集转型周期，需求阶段性放缓。

　　利润端弘扬优于收入端，净利润同比上涨 17.4%，反应资本管控生效。全年毛利率擢升3.3百分点至 65.2%，游戏业务主动疗养公司全年游戏业务营收39.4亿元。主力 IP《魔域》端游收入下滑，主要因公司主动镌汰新用户付费门槛以扩大用户基数。《魔域》全体 MAU同比增长10.1%，其中《魔域互通版》MAU同比大幅擢升37.5%，表现跨端协同策略灵验激活用户活跃度。

　　在游戏储备方面，公司于本年推出《魔域再起》，并计较于下半年连接推出MMORPG手游《代号-龙》等一系列新游丰富游戏居品矩阵；重复上AI+游戏计谋下的降本增效初现，该行瞻望游戏业务有望企稳回升。

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　　教师业务短期承压

　　公司教师业求杀青营收21.1亿元，同比有所下滑，主要因国外教师信息化市集处于周期性疗养阶段，IFPD（交互平板）终局需求暂显疲软。成绩于材料及运输资本优化股东毛利率擢升1个百分点至26%。短期国外教师预算波动仍存压力，但永久看全国教师数字化浸透率还有擢升的中枢逻辑未变。执续关爱国外教师市集，市集疗养后有望改善利润扭亏为盈。

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背负剪辑：史丽君 伦理久播播快播电影网